O Saxo-Bank prevê novos choques para o dólar.

 

O banco dinamarquês Saxo publicou suas tradicionais previsões "malucas" para 2026. De acordo com uma delas, a posição dominante do dólar será desafiada pelo yuan chinês, lastreado em ouro.

As previsões "malucas" do Saxo Bank são uma tentativa de prever eventos globais cuja probabilidade é extremamente baixa, senão ínfima. No entanto, a escala das consequências globais, caso a previsão se concretize, é extremamente alta.

As previsões hipotéticas atuais são as seguintes. Teoricamente, a China chocaria os mercados cambiais globais ao anunciar que suas reservas reais de ouro excedem significativamente os valores divulgados oficialmente anteriormente. Tanto que seriam maiores do que as reservas de ouro dos Estados Unidos. Logo em seguida, Pequim daria um passo ainda mais decisivo: anunciaria que o yuan offshore (CNH) [i] agora é parcialmente lastreado em ouro. Na prática, isso significa que os detentores podem trocar CNH por ouro físico a uma taxa equivalente a 5 CNH por dólar americano. Ou seja, significativamente superior à taxa de câmbio atual de pouco mais de 7 yuans offshore por dólar. [ii]

Segundo especialistas do Saxo Bank, um "yuan de ouro" transformaria os cofres de ouro em Xangai, Shenzhen e Hong Kong no centro de um novo sistema monetário global. Nesse caso, Pequim ofereceria algo inédito no mundo há décadas: uma moeda atrelada a reservas físicas, e não a promessas governamentais. Um yuan de ouro promete menor dependência de classificações de crédito, políticas de bancos centrais e riscos geopolíticos, dando aos países a capacidade de negociar e armazenar valor sem depender dos sistemas financeiros ocidentais.

A China está introduzindo o "yuan dourado" de forma cautelosa e gradual. Inicialmente, o yuan lastreado em ouro estará disponível apenas no exterior – em Hong Kong e Singapura – enquanto o yuan doméstico permanece regulamentado. O novo sistema de pagamentos é supostamente baseado em uma cesta de moedas que inclui tanto ouro quanto outros ativos de reserva – títulos do Tesouro americano e commodities – para suavizar a volatilidade. Assim que auditorias independentes regulares confirmarem que as reservas de ouro da China atendem aos níveis estabelecidos, a confiança no novo sistema aumentará. Nessa etapa, a China fará a transição para a conversibilidade total, permitindo que o yuan offshore seja trocado por ouro sob demanda, dentro de limites diários estabelecidos.

Para atrair outros países, Pequim está oferecendo linhas de swap de ouro por yuan [iii] a fornecedores de petróleo do Golfo e bancos centrais da ASEAN, e também está lançando contratos de petróleo e cobre com liquidação em ouro. Os países parceiros podem faturar em yuan e escolher ouro físico para entrega, permitindo-lhes negociar sem usar dólares americanos. A maioria prefere simplesmente manter títulos denominados em yuan chinês, que são mais convenientes e oferecem um pequeno cupom.

Com o aumento da confiança no sistema, um número crescente de negociações de energia e commodities migra para o "yuan dourado". Investidores e detentores de reservas estão reduzindo suas participações em títulos do Tesouro dos EUA, e o dólar está se desvalorizando, com sua participação nas reservas globais caindo em um terço. Como resultado, o ouro sobe acima de US$ 6.000, a taxa de câmbio USD/CNH cai abaixo de 5 e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA aumentam em meio às vendas por investidores estrangeiros. O "yuan dourado" está se tornando uma segunda moeda de reserva global consolidada, não substituindo o dólar, mas pondo fim ao seu monopólio. Este é o cenário teórico proposto pelo Saxo Bank na véspera de Ano Novo.

Uma das razões para a especulação sobre a possibilidade de tal cenário são as notícias da mídia ocidental que afirmam que a China comprou significativamente mais ouro em 2025 do que os dados oficiais sugerem. Em meados de novembro, o Financial Times publicou um artigo sugerindo que "a China pode ter comprado 10 vezes mais ouro este ano do que o relatado oficialmente". [iv]

Analistas ocidentais acreditam que as compras ativas de ouro por Pequim fazem parte de uma estratégia para reduzir a dependência da economia e do sistema financeiro chinês em relação ao dólar americano. Além disso, a China é a maior produtora de ouro do mundo, respondendo por 10% da produção global no ano passado, o que significa que pode comprar ouro internamente para reabastecer suas reservas. Por fim, à medida que expande suas reservas de ouro, a China também busca atrair países em desenvolvimento para armazenar ouro em seu território. Segundo uma "fonte próxima ao acordo", no outono passado, o Camboja concordou em armazenar o ouro recentemente adquirido, pago em yuan, no cofre da Bolsa de Ouro de Xangai, em Shenzhen.

Nos últimos anos, a questão da potencial desdolarização da economia global e a possível ascensão do yuan ao papel de moeda de reserva dominante tornaram-se cada vez mais prementes . Tensões geopolíticas, o crescente poder econômico da China, o desejo de diversificar as reservas cambiais e o desenvolvimento de sistemas de pagamento alternativos estão alimentando discussões sobre o futuro do sistema financeiro global.

A publicação do Financial Times mencionada anteriormente também observa que muitos outros bancos centrais estão adotando políticas para aumentar suas reservas de ouro. Nos últimos dez anos, a participação do ouro nas reservas internacionais aumentou de 10% para 26%, tornando-o a segunda moeda mais importante, depois do dólar americano. Os bancos centrais se tornaram os principais impulsionadores da demanda no mercado de ouro, especialmente após a escalada do conflito na Ucrânia. A decisão do Ocidente de congelar os ativos em moeda estrangeira da Rússia forçou muitos países a diversificar suas reservas, buscando reduzir os riscos de dependência excessiva tanto do dólar quanto dos títulos do governo americano, além de manter suas reservas em jurisdições ocidentais.

Nesse contexto, Washington está extremamente preocupada com o fortalecimento da posição dos BRICS. Trump, recém-eleito para um segundo mandato presidencial, começou a ameaçar os membros dos BRICS com tarifas de importação de 100% caso tentassem criar uma nova moeda comum ou apoiar outra moeda que pudesse substituir o dólar. O potencial de uma moeda emitida pelos BRICS seria, de fato, bastante significativo, visto que o PIB do grupo já supera não apenas o dos EUA, mas também o de todo o G7 combinado. Tal moeda poderia, inclusive, substituir o dólar americano, inicialmente como moeda de reserva dos membros dos BRICS.

No outono passado, especialistas do Instituto de Estratégias Econômicas da Academia Russa de Ciências (INES) propuseram o conceito de uma moeda única para os BRICS, denominada "Unidade", que seria lastreada em 40% por ouro e 60% por uma cesta de moedas fiduciárias nacionais dos países membros. No entanto, os planos para implementar quaisquer instrumentos de pagamento comuns entre os BRICS ainda não foram oficialmente aprovados. Os membros dos BRICS estão abordando a ideia com extrema cautela, "tapeando no escuro". Contudo, à medida que a cooperação entre os países dos BRICS se expande, eles se esforçarão para desenvolver mecanismos de pagamento conjuntos e ampliar a interação de seus sistemas bancários. [v]

A China está atualmente estabelecendo centros de negociação de ouro em Xangai e Hong Kong. Pequim também lançou mecanismos de liquidação lastreados em ouro para o comércio com a Rússia, o Irã e outros parceiros. Além disso, está promovendo o uso do yuan em transações transfronteiriças, assim como seus parceiros fazem com suas próprias moedas. De acordo com declarações de autoridades em Pequim, a China está avançando consistentemente em reformas para internacionalizar o yuan e abrir seus mercados financeiros. A plena conversibilidade do yuan é um objetivo de longo prazo da reforma do sistema financeiro chinês. O governo chinês está planejando medidas apropriadas nessa direção, com base no atual estado do desenvolvimento econômico e nas necessidades da conjuntura econômica internacional, buscando criar um ambiente estável e saudável para as trocas e a cooperação econômica internacional.

Apesar disso, a economia chinesa permanece orientada para a exportação — nos primeiros 11 meses deste ano, seu superávit comercial físico atingiu um recorde histórico de US$ 1 trilhão. Como observa o South China Morning Post, as exportações continuam sendo a variável mais importante para o crescimento econômico chinês em 2026. [vi] Ao mesmo tempo, para um país com uma economia voltada para a exportação, manter uma taxa de câmbio relativamente baixa para sua moeda nacional é crucial. Sua moeda precisa ser "barata" em comparação com as moedas dos principais países importadores para manter a competitividade de seus produtos nos mercados externos. Assim, enquanto a China mantiver a ambição de permanecer como a principal exportadora mundial, terá interesse em garantir que o yuan não se valorize demais em relação ao dólar.

Um hipotético retorno ao lastreamento da moeda nacional em ouro também acarreta certos riscos, visto que existe uma diferença fundamental entre o valor do ouro como mercadoria e como unidade monetária. O preço do ouro como metal está sujeito a flutuações significativas no mercado aberto. Se o governo atrelasse o valor da moeda nacional a um ativo tão instável, isso poderia levar a sérios problemas para o sistema financeiro, ainda mais rapidamente do que a inflação mais alta.

Por fim, permanece a questão de saber se Pequim está disposta a desafiar voluntariamente o "paradoxo de Triffin", um problema bem conhecido entre os economistas que acabou por destruir o sistema de Bretton Woods. A contradição fundamental é a seguinte: por um lado, para fornecer liquidez suficiente à economia global e aos bancos centrais, o país emissor de uma moeda de reserva deve apresentar um déficit constante na balança de pagamentos, enviando sua moeda para o exterior. Por outro lado, um déficit crônico mina a estabilidade e a credibilidade dessa moeda como um ativo de reserva confiável, o que, inversamente, exige um superávit na balança de pagamentos.

De modo geral, independentemente das especulações do Saxo Bank, pode-se presumir que o yuan continuará a fortalecer sua posição nas liquidações comerciais e no financiamento de crédito na Ásia, África e América Latina e, em certa medida, nas reservas. No entanto, uma mudança estrutural na liderança cambial exigirá reformas mais profundas nos mercados financeiros da China, maior conversibilidade de capital e maior confiança na economia chinesa. A longo prazo, a formação gradual de um novo sistema internacional de padrão-ouro não pode ser descartada. Contudo, é improvável que Pequim force a transformação do yuan em uma segunda moeda de reserva global plena.

 

[i] O yuan offshore (CNH) é o yuan negociado fora da China continental. Ele difere do yuan continental (CNY) e possui taxas de câmbio próprias. O yuan offshore é negociado principalmente em Hong Kong, mas também está disponível em outros centros financeiros, como Londres, Singapura e Nova York.

[ii] https://www.home.saxo/content/articles/outrageous-predictions/dollar-dominance-challenged-by-beijings-golden-yuan-02122025

[iii] Uma linha de swap de bancos centrais é um acordo segundo o qual um banco central fornece a outro a sua própria moeda em troca da moeda da contraparte. Isto ajuda o país beneficiário a fornecer ao seu sistema bancário a moeda necessária quando surgem problemas na sua obtenção.

[iv] https://www.ft.com/content/b77a95b0-ee74-4bde-b11f-32ee0fe03cd8

[v] https://en.interaffairs.ru/article/the-brics-new-unit-currency/

[vi] https://www.scmp.com/economy/china-economy/article/3337312/chinas-record-trade-surplus-could-prompt-protectionist-response-2026-report

 

Phoenix dos banqueiros do mundo está pronto para substituir o dólar americano

Valentin Katasonov - 13.04.2021

Dinheiro mundial: já existe e se prepara para entrar no grande cenário político.

MOSCOU, 13 de abril de 2021, RUSSTRAT Institute. Quase ninguém duvida que a elite mundial está se esforçando para enfraquecer os estados nacionais tanto quanto possível para, no final, substituí-los por um único estado mundial. E ela (a elite) vai administrar isso com a ajuda de um único governo mundial. Os projetos de construção do "admirável mundo novo" prevêem também a criação de uma moeda única mundial. E o surgimento dessa moeda no horizonte sinalizará que o projeto do mundo nos bastidores já está chegando ao fim.

Qual é a moeda mundial? - Algumas pessoas erroneamente chamam o dólar americano atual de moeda mundial. Não, o dólar americano ainda é a moeda nacional, mas "concomitantemente" desempenha as funções do dinheiro mundial. Isso é evidenciado pelos indicadores da participação do dólar americano em pagamentos e liquidações internacionais, reservas internacionais de estados, transações no mercado FOREX, etc.

Em sua totalidade, a unidade monetária emitida pelo Banco Central de um estado separado, mesmo um tão grande como os Estados Unidos, não pode se tornar uma moeda mundial. É mais correto chamar essa moeda de "reserva", "chave", "internacional", etc. Além disso, se falarmos especificamente sobre o dólar dos EUA, então sua grandeza e status como a principal moeda internacional estão gradualmente se tornando uma coisa do passado (embora o processo de "declínio" do dólar dos EUA possa continuar por um longo tempo )

Se olharmos para alguns análogos da moeda mundial no mundo moderno, então é a unidade monetária "euro", que circula na zona do euro (19 estados da União Europeia), e que substituiu as moedas nacionais dos membros da zona do euro estados. Essa moeda nasceu em 1º de janeiro de 1999 em uma forma que não seja em dinheiro. E em 2002, a forma de dinheiro do euro apareceu.

Essa moeda deve ser chamada de regional supranacional. O euro está agora firmemente entrincheirado no segundo lugar, depois do dólar americano, na lista das moedas internacionais. E de acordo com dados da SWIFT, chega a ultrapassar ligeiramente o dólar dos Estados Unidos em termos de valor das transações de pagamento relacionadas ao comércio exterior.

A propósito, a primeira moeda regional supranacional deve ser considerada o rublo transferível, lançado nos países membros do Conselho de Assistência Econômica Mútua (CMEA) em 1964. Foi planejado para assentamentos mútuos dos países socialistas no comércio exterior e outras formas de relações econômicas. É digno de nota que o rublo transferível nada tinha a ver com o rublo soviético (apenas os mesmos nomes). Além disso, o rublo transferível não cancelou as moedas nacionais dos países membros do CMEA.

Alguns especialistas consideram o euro como uma moeda regional supranacional como uma espécie de projeto-piloto. Que, com o tempo, ajudará a lançar um projeto de uma moeda verdadeiramente mundial, que será supranacional e abrangerá todos os países. E que substituirá (imediata ou gradualmente) muitas moedas nacionais (hoje existem 159 moedas nacionais no mundo).

A ideia de criar dinheiro mundial há muito tempo passa pela cabeça de vários políticos e economistas. Ao mesmo tempo, houve até tentativas de praticamente lançar o projeto do dinheiro mundial. A mais famosa dessas tentativas foi feita na Conferência Monetária e Financeira Internacional de Bretton Woods em 1944.

Como sabem, a conferência discutiu opções para a organização do sistema monetário e financeiro mundial após o fim da Segunda Guerra Mundial. Duas opções principais foram propostas - americana e britânica.

O projeto americano, apresentado pelo chefe da delegação norte-americana, Harry White , previa a criação de um padrão ouro-dólar. Esse padrão conferia o status do dinheiro internacional ao dólar e ao ouro dos Estados Unidos e fornecia a conversão livre desses dois tipos de dinheiro a uma taxa fixa.

O projeto britânico foi anunciado por um funcionário do Tesouro britânico, o renomado economista John Keynes. Previa a criação pelos estados de uma câmara de compensação internacional, que passaria a emitir uma moeda (Keynes a chamou de " banco "). 

Na verdade, foi proposta a criação de um Banco Central mundial, que realizaria a emissão de uma moeda mundial supranacional. Que seria usado, em primeiro lugar, para atender às transações comerciais e econômicas entre os estados, mas gradualmente poderia substituir as unidades monetárias nacionais.

Como você sabe, em 1944 o projeto americano venceu. Por um quarto de século, o padrão ouro-dólar funcionou. O projeto de Keynes parecia completamente esquecido. No entanto, na segunda metade da década de 1960, começaram as rupturas no funcioundo Monetário Internacional decidiu emitir os chamados "direitos de saque especiais", que em fontes de língua russa são geralmente designados pela abreviatura SDR (do inglês «Special Drawing Rights» - SDR) . Sem mais delongas, direi que este é o protótipo da própria moeda mundial supranacional de que falou o economista inglês John Keynes um quarto de século antes. Alguns especialistas decidiram então que seria o SDR que substituiria o dólar americano e o "metal amarelo". O SDR passou a ser denominado "papel ouro".

Em 1º de janeiro de 1970, ocorreu a primeira emissão de SDRs. Ao longo de três anos (1970-1972), um total de 9,3 bilhões de unidades de SDR foram emitidas. Essa foi a chamada primeira distribuição de SDRs. A taxa da nova moeda é: 1 SDR = 1 dólar americano = 1/35 onça troy de ouro. Dentro do montante especificado, o FMI distribuiu DES entre os países participantes do acordo na proporção de suas cotas no capital do Fundo. 

Consequentemente, a maior parte dos DES foi para os Estados Unidos e outros países economicamente desenvolvidos. Claro, o SDR era uma moeda restrita. Existia apenas na forma não monetária e podia ser usado para conceder empréstimos a fim de repor a posição de reserva internacional do país no FMI (e o tamanho dessa posição dependia do limite de empréstimos que o país poderia receber do Fundo). Para outros usos, a moeda SDR não pode ser usada.

Durante 1979-1981. houve uma segunda distribuição de SDRs (4 bilhões de unidades por ano; um total de 12 bilhões de SDRs). No final de 1981, o montante total de DES emitidos pelo Fundo era de 21,4 bilhões de unidades, os quais foram distribuídos entre os 143 países membros do Fundo. O valor especificado de DES equivalia a 5,5% de todas as reservas mundiais de moeda estrangeira (excluindo ouro). Ao mesmo tempo, os países economicamente desenvolvidos receberam mais de 2/3 do montante total de DES distribuídos, incluindo os Estados Unidos - 23%, o mesmo que 100 países em desenvolvimento.

Essa foi a época após o fim do padrão ouro-dólar. Foi substituído não pela moeda mundial SDR (como alguns esperavam), mas pelo padrão papel-dólar. Isso aconteceu na Conferência da Jamaica (janeiro de 1976), desde 1978, após a ratificação dos documentos da conferência, suas decisões entraram em vigor.

Embora na conferência na Jamaica tenha sido tomada a decisão de desmonetizar o ouro, ela se revelou um competidor muito forte e não queria deixar voluntariamente o mundo do dinheiro, para ceder seu lugar ao dólar. 1979-1981 - um período difícil para o dólar norte-americano em sua formação como monopolista no mundo da moeda. 

No caso de derrapagem da reforma, o “ouro em papel” (SDR) deveria proteger o dólar. No início da década de 1980, o dólar norte-americano se fortaleceu. Gradualmente, eles começaram a esquecer o ouro e ainda mais os SDRs. Apenas financistas profissionais com viés internacional sabiam (ou se lembravam) sobre o SDR.

 O "ouro do papel" foi lembrado novamente apenas quase três décadas depois. Isso aconteceu em meio à crise financeira global. Em 28 de agosto de 2009, o Fundo fez a terceira distribuição de DES no valor de 161,2 bilhões de unidades sem muita publicidade . Foi instantâneo.

Em um dia, a massa total de SDRs aumentou quase oito vezes! Um pouco mais tarde (9 de setembro de 2009), foi realizada outra quarta distribuição, a mesma única, no valor de 21,5 bilhões de DES. Como resultado, 204,1 bilhões de SDRs foram criados em menos de duas semanas. O “ouro em papel” era necessário para evitar que a crise financeira se transformasse em uma moeda global.

E, novamente, o tópico SDR desapareceu do espaço de informações. Onze anos e meio se passaram desde a última (quarta) distribuição. E aqui está a notícia: o FMI voltou a se lembrar do "ouro de papel". Em 8 de abril de 2021, ocorreu a próxima (43ª) reunião de um dos principais órgãos de governo do Fundo Monetário Internacional, o Comitê Monetário e Financeiro Internacional (IMFC).

É o órgão de planejamento estratégico que prepara as propostas para o Conselho de Governadores do FMI. O comitê se reúne duas vezes por ano e é composto por 24 governadores do FMI. A propósito, o Comitê também inclui o Governador da Federação Russa (Ministro das Finanças, Anton Siluanov ).

Na sequência da 43 reunião do IMFC, foi publicado um comunicado. Há muitas coisas interessantes nele. Mas agora vou prestar atenção a apenas um enredo relacionado ao tópico que estamos discutindo. Para citar um trecho do documento:

"Instamos o FMI a apresentar uma proposta abrangente para uma nova alocação geral de direitos de saque especiais (SDRs) de US $ 650 bilhões para ajudar a atender a necessidade global de longo prazo de reposição de reservas, aumentando a transparência e a responsabilidade nos relatórios e uso de SDRs".

Então, estamos falando da quinta colocação de SDRs, e em uma escala que não é comparável com as colocações anteriores. O valor mencionado no documento equivale ao câmbio atual a aproximadamente 455-460 bilhões de unidades. FELIZ ANIVERSÁRIO. A implementação prática desta recomendação do IMFC significa que o montante total de DES aumentará mais de três vezes em comparação com o volume atual de "ouro em papel". Isso representará cerca de 7% em relação ao valor de todas as reservas cambiais dos países membros do FMI no final de 2020.

Nas reservas internacionais da Federação Russa em 1º de abril deste ano, de acordo com o Banco da Rússia, o volume de DES foi de 6,9 ​​bilhões de dólares (pouco mais de 1,5% de todas as reservas cambiais). Se a quinta colocação de "ouro de papel" for realizada no valor indicado, a posição de "SDR" será de cerca de 22 bilhões de dólares (cerca de 5% em relação ao montante total das reservas cambiais da Federação Russa) .

Alguns especialistas se apressaram em explicar esse passo tão decisivo por parte do IMFC pelo fato de que, dizem, o Fundo precisa aumentar sua base de recursos na atual situação econômica instável no mundo. A forma mais usual de tal aumento é aumentar o tamanho do capital do Fundo e, consequentemente, as contribuições dos países membros do FMI.

A última vez em que a decisão de aumento de capital do Fundo foi tomada em 2010 foi no âmbito da 14ª revisão das cotas do FMI. Decidiu-se dobrar o capital. A decisão foi torpedeada por muito tempo pelo principal acionista do Fundo - os EUA. No entanto, foi executado em 2016 e o ​​capital do Fundo foi aumentado para 477 bilhões de unidades de DES ($ 687 bilhões).

Como não foi possível chegar a um acordo sobre um novo aumento nas contribuições dos principais acionistas do Fundo, eles lembraram que o Fundo possui sua própria "impressora" que pode gerar "ouro em papel". E a decisão correspondente foi tomada pelo Comitê em 8 de abril.

Mas também tenho outra versão. A Fundação está preparando um "campo de aviação alternativo" denominado "SDR". No caso de o dólar americano, o euro e outras moedas chamadas de "reserva" entrarem em colapso. Os principais bancos centrais do mundo (o Federal Reserve dos Estados Unidos, o BCE, o Banco do Japão, o Banco da Inglaterra, etc.) ligaram suas máquinas a plena capacidade, aproximando-se rapidamente do colapso das respectivas moedas.

E quando o colapso ocorrer, o SDR entrará na arena como o salvador do mundo, como a única moeda mundial. Será uma moeda verdadeiramente global, supranacional, sem quaisquer misturas de uma nacional (como, por exemplo, o dólar americano).

P . O S . Se isso acontecer, então, provavelmente, não haverá mais uma organização financeira internacional chamada FMI. O letreiro luminoso será alterado para um novo: "Banco Central Mundial". E o nome obscuro da nova moeda - "SDR" será substituído por "Phoenix". Por que Phoenix? - Porque os Rothschilds assim o desejaram. Em 1988, a imagem do pássaro Fênix apareceu na capa da edição de Ano Novo da famosa revista The Economist (controlada pelos Rothschilds).

O editorial previa o surgimento no próximo século de uma moeda verdadeiramente global, que seria chamada de "Fênix". Um pássaro com este nome é um símbolo de renascimento. Para os Rothschilds, a moeda global supranacional é um meio de reviver seu antigo poder.